冷轧板卷：商场供需格式难改 行情仍有下行空间

  进入8月后，板材商场行情先坚持跌落后再有所回涨。板材商场各产品的走势行情根本附近，冷轧板卷商场行情走势也是先跌落然后有所回涨。

  拉长时间轴来看，进入2024年冷轧板卷商场阅历了两段下行行情，到8月9日停止从5月份以来冷轧板卷商场的跌落行情一直在连续。截止到8月9日收盘卓创资讯监测的冷轧板卷商场均价为3890元/吨，较5月初跌落起点的4351元/吨跌落了461元/吨，跌幅10.60%。

  首要，期间影响冷轧板卷商场行情的首要逻辑从微观音讯面搬运到了供需根本面上。详细来看，便是自身便是商场的需求冷季，直到7月份商场对终端需求的提早开释预期也再度失败。而供给方面，出产端持续坚持比较高的出产水平。商场全体出现供大于求的局势。重视到近期商场供给数据上，卓创资讯监测的7月份样本企业冷轧板卷的日均产值到达23.21万吨，比6月份添加了1.44万吨。可以说，产值添加体现给最近的商场行情带来了更大的利空影响。

  其次是质料端价格下行，使得冷轧板卷的本钱支撑下移。最终则是微观方面，保留了他的杂乱特性。国内促进消费的方针稳步推动，但未能给商场带来满足的利多影响。

  首要重视到我国2024年提出的设备更新和消费品的以旧换新方针，从商场反应来看两方针的推动对商场需求起到了很好的推动。表观上冷轧板卷重要下流轿车、家电两职业产销体现也较为杰出。根据中汽协的数据上半年我国轿车产销别离完结1389.1万辆和1404.7万辆，同比别离添加4.9%和6.1%。按单耗模型核算添加冷轧板卷需求约3.58%。剖析来看此间影响冷轧板卷需求的要害在中心的加工环节上，加工商和零件出产企业在本年多无备货操作，使得中心环节蓄水池容量变浅，冷轧板卷需求下降。

  8月份来看，坚持估计冷轧板卷价格重心仍存在下移或许的观念不变，月内或出现先跌后涨的走势。未来三个月行情或能探底后逐步回涨。

  从驱动要素来看，估计8月份冷轧商场仍受多方面利空要素影响，在微观音讯面有必定的利多预期。但关于现在商场微观根本面主导行情的逻辑下，影响力会比较有限，商场行情易跌难涨。根本面上，咱们第一步重视质料端，焦炭、铁矿石需求均有削弱预期，其行情也有下行痕迹，冷轧本钱存在下移预期，支撑或持续下移。其次重视到供需关系上，估计冷轧板卷8月份连续供强需弱格式。根据卓创资讯调研的钢厂音讯，8月华东、华北少量钢厂有检修/减产操作，估计影响产值12.44万吨，减产起伏尚缺乏2%。但根据商场的反应状况，下流虽有必定备货志愿，但对后市顾忌较多，需求开释存在必定阻力。所以呢8月供需矛盾缓解难度较大，对商场任旧存在较大利空影响。

  关于9-10月份估计冷轧商场行情或有止跌反弹或许。首要考虑到中心商备货心思的动态改变。现在中心商订购及囤货积极性低，但随同时间推移，或对上游供给构成负反应影响，使得供需矛盾有必定缓解。别的传统需求旺季布景下，商场存在必定去库空间，给予商场行情必定支撑。

  别的，微观方面的话，首要是国内促进消费方针的推动，全体稳健为主的货币方针下，未来存持续降准或降息的或许性。国际上美联储降息预期的改变以及降息预期是否落地均会某些特定的程度影响商场行情。