铁合金：走强的锰矿

  核心观点：偏多 上周期货盘面先跌后涨，呈现V型；现货市场受盘面波动影响，高位报价有所减少；北方工厂报价集中在7250-7300元/吨，南方工厂报价集中在7400元/吨左右。需求端，钢厂开工与锰硅的需求量下行。成本端，锰矿月底市场相对较平静，等待矿山报盘。加蓬受地震及暴雨影响，锰矿供应受阻，发运或延至1月中旬。目前宁夏边际成本为7113元/吨，利润100元/吨左右。预计近月锰矿价格上，锰硅偏强。

  现货：偏多 北方集中在7250-7300元/吨区间报价，个别工厂报价7200元/吨左右。南方6517更为坚挺，工厂报价维持在7400元/吨左右，稍低在7350元/吨线周边徘徊。

  钢材产量：中性 截止12月23日，Mysteel调研五大钢材周产920.48万吨，周环比下行23.38万吨，其中螺纹产量276.94万吨，周环比下行7.99万吨。Mysteel样本钢厂锰硅需求环比下行0.35万吨至13.65万吨。

  库存：中性 截至12月26日，锰硅仓单和有效预报合计2.122万吨，环比下行0.43万吨。

  成本利润：偏多 12月27日加蓬锰矿供应端传来消息，矿山发生不可抗力事故，加蓬锰矿12月船期大规模延迟，发运或延至1月中旬。北方利润133元/吨左右，南方-300元/吨左右，环比上行。

  核心观点：中性 上周期货盘面大幅下行，本周初震荡，各地现货价格稳中下跌。72硅铁主流市场8000-8100元/吨，较上周跌50-100元/吨；75硅铁处8500-8600元/吨左右。供给端，产量及开工小幅下行，周产11.37万吨。需求端，钢厂需求下行；金属镁高价出货困难，需求维持稳定。成本利润端，兰炭价格上行，宁夏电价上涨0.02元/度。硅铁成本线上移，利润从较高位置回调。策略建议多锰硅空硅铁，做价差。

  现货：偏空 本周硅铁72#呈下跌趋势运行，75#持稳未调整。周初复市，期货盘大幅度下滑，市场观望情绪浓厚，部分有需求用户转向盘面接货，价格更有优势。厂家询盘成交量下滑，多以交付订单为主，高报价慢慢地减少，价格松动下滑。

  钢材产量：中性 据mysteel统计，截止12月23日，上周样本钢厂消费硅铁合计2.33万吨，环比下行0.05万吨。

  成本利润：中性 兰炭价格上行，宁夏电价上涨0.02元/度。硅铁成本线上移，利润从较高位置回调。内蒙地区生产利润398元/吨左右，宁夏地区利润618元/吨左右。

  截止12月25日，大陆锰矿到港量7日移动平均为29.56千湿吨，环比12月18日下行20.52千湿吨。

  截止12月25日，全球锰矿发运量7日移动平均为75.85千湿吨，环比13月28日上行18.93千湿吨。

  主要港口锰矿库存小幅上行。截止12月23日，锰矿港口库存合计574.4万吨，环比12月16日上行16.8万吨；其中，天津港环比上行9.5万吨至450.3万吨，钦州港上行7.3万吨至109.1万吨。

  上周天津港库存上行，南非矿与加蓬矿库上行。港口南非矿环比上行4.3万吨至294.7万吨，占比51.31%，澳矿下行1.3万吨至51.1万吨，加蓬矿上行8.5万吨至71.8万吨。

  随着节前第一轮锰矿备货结束后，市场询盘采购积极性减弱，叠加港口锰矿库存上行，上周港口部分锰矿价格承压下行。钦州港加蓬块下调0.5元/吨度。天津港澳块、半碳酸下调0.5元/吨度，港口锰矿交投减弱，下游询盘采购谨慎。

  月底前为矿山报盘等待期，市场相对较平静，人民币汇率下调使得锰矿进口成本有所降低，后期关注报盘情况。

  上周锰矿现货价格出现小幅下行，利润走低，澳矿利润在3.7元/吨度左右，南非矿利润在0.1元/吨度左右。

  12月27日加蓬锰矿供应端传来消息，矿山发生不可抗力事故，加蓬锰矿12月船期大规模延迟，发运或延至1月中旬，且1月份发运量本就偏少，国内开始关注1月以后加蓬锰矿到货量情况。

  截止12月23日，锰硅周度产量小幅上行，环比12月16日上升0.3万吨至20.19万吨，周度开工率62.25%，环比上升1.36个百分点。

  上周大多地区产量环比上行，内蒙日均环比上行310吨/日至13410吨/日；广西环比下行100吨/日至4003吨/日。

  截止12月23日，高炉开工率维稳，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.93%，环比下行0.04%，同比去年上升8.06%；日均铁水产量221.95万吨，环比下行0.93万吨，同比上行22.94万吨。

  截止12月23日，Mysteel调研五大钢材周产920.48万吨，周环比下行23.38万吨，其中螺纹产量276.94万吨，周环比下行7.99万吨。Mysteel样本钢厂锰硅需求环比下行0.35万吨至13.65万吨。

  截止12月27日，各主产区现货价格环比上行。北方集中在7250-7300元/吨区间报价，个别工厂报价7200元/吨左右。南方6517更为坚挺，工厂报价维持在7400元/吨左右，稍低在7350元/吨线周边徘徊。

  成交方面主要以盘面点价为主。盘中点价产地价格在7100元/吨左右，相较工厂报价更有优势。

  截止12月27日，锰硅1-5月差52元/吨，5-9月差50元/吨，小幅震荡。

  截至12月26日，锰硅仓单和有效预报合计2.122万吨，环比下行0.43万吨。

  截止12月23日，硅铁周度产量微降，环比上周下行0.18万吨至11.37万吨，周度开工率43.98%，环比下行0.78个百分点。

  钢厂硅铁需求量下行，据mysteel统计，截止12月23日，上周样本钢厂消费硅铁合计2.33万吨，环比下行0.05万吨。

  截至12月26日，金属镁天津港出口价格为3170美元/吨，环比下行10美元/吨；市场行情报价为21650元/吨，环比下行100元/吨。

  截止12月27日，72硅铁海外FOB价格1575美元/吨，75硅铁海外FOB价格1635美元/吨，环比上行。

  截至12月27日，75硅铁出口利润19.9美元/吨，72硅铁出口利润118.6美元/吨。

  截至12月27日，各地现货价格有小幅下跌。72硅铁主流市场8000-8100元/吨，较上周跌50-100元/吨；75硅铁处8500-8600元/吨左右。

  内蒙、青海、宁夏、陕西地区生产所带来的成本分别为7653、7291、7433、7394元/吨。

  上周盘面大幅下行，现货价格小跌，基差上行；硅铁仓单和有效预报合计3.232万吨。

  截至12月26日，72硅铁天津-6517硅锰江苏价差为740元/吨，环比下行210元/吨。港口锰矿价格上行使得锰硅成本上移，硅铁利润较高支撑不足，盘面价差及现货价差均有收缩趋势。

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